TVL即Total Value Locked（总锁定价值），泛指一个加密通证项目中用户所抵押的数字资产的总价值。人们常以TVL的增长代指通证项目的上行。

但在流动性挖矿兴起后，Aave、YFI等复杂金融应用出现的同时一并提供锁仓与借贷功能，这致使简单的TVL很难作为衡量加密通证项目的单一指标。 如果今年有人关注到DeFi的发展，你会发现几乎所有文章都用TVL（Total Value Locked，总锁仓价值）来衡量一个DeFi项目的规模。这个词在传统金融也没有被这样广泛使用过，如今发生在DeFi的领域，原因就是传统金融很大部分是构建在信用体系之上，比如说生活中常用的借呗、花呗等等。银行体系知道你是谁，也知道你如果一旦作恶（比如违约），影响了信用评级，在未来的金融活动当中会吃更大的亏，所以作恶成本比较高，往往会得不偿失。

然而在区块链的世界中，由于崇尚匿名化，以及信用机制和数字ID的发展不健全，导致了大部分金融活动无法构建在信用体系当中，这时候就需要引进抵押物，来确保每个用户的作恶成本要高于他的收益。这些锁定的抵押物的价值，就是TVL。比如我要借出100USDT，在各种协议当中，往往需要抵押超过100美金价值的其他数字资产，如价值150美金btc，ETH等，来确保当我不还钱的时候，这些BTC或者ETH可以抵债。

因此TVL的多少，一定程度上可以衡量一个项目的业务规模做到了多大。然而，单单一个TVL就能描绘出DeFi的全部吗？我们可能忽略了更重要的东西，那就是锁仓资产利用率。