2020/03/19 數據網站alternative.me為這次的加密貨幣幣價大衰退寫下紀錄，2018年2月到2019年結束，市場情緒指數降到個位數只有三次──代表著「極度恐懼」，而2020年近期一週內就發生了兩次（包含16日目前狀況）。

「情緒指數」是一種落後指標，落後指標是用來表現「已發生狀態」的指標，在這裡則是顯示加密貨幣市場變化後市場上的情緒（包含波動性、市場價格變動與社群推文等）。在3月14日，再次出現個位數的「極度恐懼」情緒，這應該可以解釋為3月12日幣價隨美股大幅跌落的情緒反應。

據鏈新聞觀察，該數據網站從2018年紀錄開始至今，僅有過4次市場情緒到達個位數的狀況（不含16日目前狀況）。我們發現，在到達極度恐慌情緒之前，「一個月內從最高點跌落多少」並不是「恐懼」的主要因素，而是「劇烈的起伏」。

螢幕快照-2020-03-16-下午15_55_51-下午 圖片來源：鏈新聞 2020以前，情緒指數個位數只有3次 螢幕快照-2020-03-16-下午16_23_14-下午 圖片來源：鏈新聞 今（16）日情緒指數在一週內又落到個位數 四次「極度恐懼」的歷史經驗 一、2018年2月6日，市場情緒指數8

比特幣價6048美元，一個月內前高為1萬7526美元，跌幅65％。

111 圖片來源：鏈新聞 圖一 讓我們回顧一下媒體的反應，以Coindesk為例的媒體頭條：The Crypto Market Is Down Over 50% from 2018 Highs（從2018年高點跌破超過50％）。

二、2018年11月26日，市場情緒指數9

比特幣價4000美元，一個月內前高為6400美元，跌幅37.5％。

2 圖片來源：鏈新聞 圖二 這次的標題較為悚動，但其實短期跌幅並不高：Down 36%: Bitcoin Price Faces Worst Weekly Loss Since 2013（下跌36％：比特幣面臨2013年以來最大週跌幅）。不過，確實在短期內變動較為劇烈。

三、2019年8月23日，市場情緒指數5

比特幣價1萬169美元，一個月內前高為1萬2200美元，跌幅16.6％。

3 圖片來源：鏈新聞 圖三 這次的跌幅是最輕微的，但卻也是市場情緒最低迷的一次。媒體標題也並不樂觀：Bitcoin Price Looks Bearish Despite Bounce to $10.2K（儘管回彈10.2K比特幣價仍看熊）。

四、2020年3月14日，市場情緒指數8

比特幣價5469美元，一個月內前高為1萬300美元，跌幅47％。

4 圖片來源：鏈新聞 圖四 這是情緒指數紀錄以來，幣價次高的跌幅，但是情緒指數也沒有突破紀錄，你可以看到幣價是在9000～1萬水平維持了好一陣子，在一次大幅落到5000～6000水平。媒體標題為：Bitcoin Price Briefly Dips to 12-Month Low in Overnight Trading（比特幣價一夜間迅速下落12個月低點）。

情緒影響：來回波動＞大幅跌落 從上面的數據看出，「一個月內從最高點下落的跌幅」並非影響市場情緒的關鍵因素，2018年2月6日、2020年3月14日兩次跌幅都超過40％，但並沒有突破2019年8月23日僅下跌16.6％的情緒指數紀錄。

從這4次的幣價波動來看，2018年2月6日（上圖一）儘管跌幅巨大，但在一個月間幾乎是用滑翔式的向下走。2018年11月26日（上圖二）則是以階梯式的方式下降。2020年3月14日（上圖四）是經過長時間的穩定後，一次大幅下落。情緒指數分別為8、9、8，三者的共通點是，在這一個月的時間裡，幣價都是下行趨勢，並沒有顯著回彈。

唯一不同的是2019年8月23日，我們直觀地從走勢上面就能看出，市場數次顯著地下上震動。同樣在約一個月的區間內，從9000水平到萬點間拉扯。也可能是因為市場預期有顯著被玩弄，導致最後回落9000水平是造成最大幅度的市場恐懼。

白話一點來說，市場心理寧可被「溫柔的殺死」、「階段性的告知」又或者是「一次讓我死」，也不要你「欲擒故縱的蹂躪」。

社會心理學中，會談到順從的技巧。所謂「順從」的定義是：個體由於他人或群體的直接要求，或者他人暗示個體可以去做某件事的舉動，而改變了自己的行為以符合對方期待的現象。假設我們將「順從」視為市場情緒反應，而「市場價格變化」視為團體的要求的話，似乎可以解釋市場情緒「順從」的程度。

其中的技巧，得寸進尺法（foot-in-the-door technique），就是透過先用較小的要求，讓別人答應，再慢慢提高自己的要求。這麼一來，人們也比較容易接受你的要求，也就是所謂的習慣成自然。我們可以從上述漸進式下跌趨勢的例子，去理解這個狀況。

而2020年的例子則像是低價策略（low-ball technique），就是在你答應時先隱藏了一些訊息，最後才開始告訴你完整請求。從3月初跌破8000，市場稍有預警之後；隨著原油價格戰、美股暴跌發酵，一次性的暴跌也沒有讓市場情緒一次突破紀錄。全球市場先告訴你一些訊息，但加密貨幣價格只有些微反應，當一次爆發時，市場也較能夠承受情緒。

可以想像2019年8月23日的市場情緒達到最低落，不是來自於價格崩盤的恐慌，而是討價還價之間，對市場產生的不信任感。

從這樣的方向去看情緒指數，會發現它確實蠻有「人性」的。截稿當日（16日）又再發生一次情緒指數為個位數（9）的情況，適逢美聯儲發布利率將再次調降至0％，可見此次國際情勢的影響，正擊垮投資人信心。

出處:https://www.thenewslens.com/article/132655

責任編輯：朱家儀 核稿編輯：翁世航